金融類固醇的副作用已逐漸浮現。這一波金融風暴即將造成的傷害，可能遠遠超過我們的想像。尤其是在美國，預先消費已成常態，不僅房屋是來自銀行的借貸，轎 車、珠寶、家用電器、旅遊……，無一不是來自分期付款。這些林林總總的消費性貸款，加總起來有數十兆美元之多，遠高過次級房貸的3千億…

文◎林深靖

全美排名第5的商業銀行雷曼兄弟破產，金融市場驚魂未定，詎料，又傳出全球保險業巨頭「美國國際集團」(AIG)也爆發嚴重財務危機，若不是美國政府緊急挹注850億美元緊急融通資金，隨時可能宣告倒閉。AIG的企業規模遠遠大於雷曼兄弟，一旦垮台，全球經濟危機恐怕一發不可收拾。

這一波始於美國次級房貸的金融風暴，不知將伊於胡底。追本溯源，這其實與金融業界類似服用禁藥類固醇的操作手法息息相關。首先是，銀行為了競奪客戶，未經核實收入和還款能力即大量提供低利房貸。房價上升時，這套體系還勉強可以支應。一旦房市衰退，貸款者無力清償，銀行財務循環立即出現危機。尤其是，美國自1970年以來發明了一套將金融貸款債券化的奇妙金融操作手法，於是，個別銀行的危機居然很快擴散到債券投資者，迅速轉化為全球性的股災。

1990年代，聯準會主席葛林斯潘(Alan Greenspan)刻意採用低利率政策以刺激投資。果然，隨著網路時代的來臨，紐約股市一片看好，金融市場成為科技新貴的鬥場。這一波網路淘金夢在2000年春乍然成為泡沫。

2001年911事件之後，當局為了提振美國人信心，甚至將利率降到1%，不惜下猛藥刺激企業投資和國民消費。各大銀行競相設計出系列大膽又大方的金融商品，誘惑客戶借貸消費。同年的諾貝爾經濟獎得主史蒂格里茲(Joseph Stiglitz)對於銀行業界的放貸手法深深不以為然，他形容這簡直是用類固醇來刺激經濟成長，「但是，藥下得太重，用過量了，如今，美國是該送進勒戒所解除毒癮了……」

還記得嗎，今年8月，我棒球好手張泰山因被檢出服用禁藥，國際棒總對其做出禁賽1年的處分。張泰山雖然提出誤信「助孕藥」的解釋，卻已不僅無緣於北京奧運，其個人運動生涯也因此蒙上一層陰影。運動界的所謂禁藥，最常見的就是合成類固醇。這些藥品或許對選手有增強爆發力、耐力與持續力的功能，卻是嚴重傷害運動精神的不公平競爭，同時也會對運動員的健康帶來重大的危害。

金融類固醇的副作用已逐漸浮現。這一波金融風暴即將造成的傷害，可能遠遠超過我們的想像。尤其是在美國，預先消費已成常態，不僅房屋是來自銀行的借貸，轎車、珠寶、家用電器、旅遊……，無一不是來自分期付款。這些林林總總的消費性貸款，加總起來有數十兆美元之多，遠高過次級房貸的3千億。而由於銀行債務的債券化，這些貸款一旦出了差錯，其影響的層面將遠大於次級房貸。雷曼兄弟銀行的破產和AIG的財務危機只不過是第一波的警訊。服用類固醇的運動員會在一時之間會特別活躍，特別精力旺盛。依據這個道理，那些在市場上看起來極為活躍、衝勁十足的銀行，目前也可能正面臨最大的曝險危機。